USDT稳定币与加密支付收款通道/支付网关API指南

一、稳定币发展概况和应用场景

这一部分介绍稳定币的市值和交易量，不同稳定币的市值占比，稳定币在公有区块链上的分布，稳定币的储备资产，以及美元稳定币与加密资产市场之间的关系。这一部分概述的基本事实构成后文分析的基础。

（一）稳定币的市值和交易量

表1显示了2025年7月21日稳定币市值和交易量。稳定币目前市值为2665亿美金，占全部加密资产市值比例近7%；稳定币一天交易量在1695美金左右，占全部加密资产交易量能到94%。其中，加密资产（Crypto asset）包含稳定币，以及以比特币和以太币为代表的去中心化、基于算法发行的代币（Token）。

表1：稳定币市值和交易量

图1显示了稳定币市值的历史变化，呈现明显上升趋势。根据DeFiLlama网站，以市值衡量，99%的稳定币锚定美元。

图1：稳定币市值的历史变化

稳定币交易量中，有多大比例来自加密资产交易，有多大比例来自实体经济活动？这个问题尚不存在被普遍认可的答案。比如，根据区块链数据分析公司Artemis和合作机构2025年5月发布的报告，2025年用于实体经济活动的稳定币交易量预计为723亿美元。这样推算下来，2025年99%以上的稳定币交易量来自加密资产交易。其他机构的估算数字略有不同，但基本都在90%以上。

因此，关于稳定币有3个基本事实：99%的稳定币锚定美元，90%以上的稳定币交易量来自于加密资产交易，加密资产交易主要通过稳定币进行。

（二）不同稳定币的市值占比

图2显示了不同稳定币的市值占比。排名靠前的都有USD的字样，说明它们是美元稳定币。另外，DAI锚定美元，BUIDL是美国贝莱德公司发行的代币化美元货币市场基金。

第一大稳定币是USDT，市值占比62%；第二大稳定币是USDC，市值占比25%，是上市公司Cricle发行的。

图2：不同稳定币的市值占比

（三）稳定币在公有区块链上的分布

公有区块链是稳定币的技术底座。图3显示了稳定币发行在哪些公有区块链上。最大的是以太坊（Ethereum），按稳定币市值占比是50%；第二是波场（Tron），占比近32%；之后是索拉纳链（Solana）、币安智能链（BSC）和Base链等。它们都是海外的公有区块链。

图3：稳定币在公有区块链上的分布

（四）稳定币的储备资产

图4显示了2025年7月17日Circle公司发行的USDC 的情况。USDC发行量是645亿美金，储备资产是647亿美金。这里面隐含了资产负债的概念。稳定币从发行机构角度相对于负债，为了支持这些负债，需要有储备资产。图4还显示了USDC流动性情况，包括在7天、30天、365天内，Circle公司新发行了多少USDC，用户赎回了多少USDC。可以看出，USDC的发行和赎回都非常活跃的。这对USDC储备资产的流动性管理提出了较高要求。

图4：USDC的最新情况

图5显示了2025年5月30日USDC的储备资产，主要有3部分组成。第一是美国国债，市值283亿美元；第二是回购协议，市值254亿美元；第三是银行存款，将近80亿美元。

图5：USDC的储备资产

Circle公司将储备资产中的美国国债信息都列出来。如图5所示，2025年5月30日，期限最长的美国国债是7月29日到期。换言之，Circle公司持有的美国国债期限不超过两个月。